【日本株】3550 スタジオアタオの購入記録と銘柄評価

こんにちは。チンアナゴです。

ここ2～3ヶ月程、キャピタルゲイン目的で保有している銘柄の大多数が売却目標額に限りなく近づいては急落してを繰り返していて、売却期待が空振りに終わってしまう日々が続いています。

一方で、売却をした先を見据えて次の購入銘柄探しだけは進捗良く進んでしまったので、既に次に購入したい銘柄のピックアップは済んでいるにも関わらず買付余力が創出できずに購入できない状態の為、悶々とした日々を過ごしています。。。

さて、そんな中ですが、購入候補銘柄のひとつであったスタジオアタオの株式を購入しました。

今回はこの銘柄の銘柄評価結果についてご紹介したいと思います。

スタジオアタオの投資分析
最後に

スタジオアタオの投資分析

初回購入日　　：2021/6/15
平均購入単価　：493〔円/株〕

事業内容

スタジオアタオは、オリジナルバッグ等の企画・販売、直営店舗の運営、インターネット店舗の運営、キャラクター商品の企画・販売を主な事業としている企業です。

連結子会社のロベルタディカメリーノファーイースト株式会社との2社でグループを構成していていて、「ATAO（アタオ）」「IANNE（イアンヌ）」「Roberta di Camerino（ロベルタディカメリーノ）」「ILEMER（イルメール）」の4つのブランドを展開しています。

（ちなみに、これら複数のブランドは全てターゲットとなる年齢層と価格帯を分け、自社ブランドでのバッティングは無い様に構成されています）

店舗は首都圏・関西都心部に12店を展開しており、その他は百貨店のポップアップショップを年10回程度のペースで行っているようです。

販売方法は、店舗販売とインターネット販売の両方に力を入れており、20年2月期のデータでは店舗販売とインターネット販売の売上高比率はほぼ半々となっていました。コロナが本格化してからは更にネット販売にも力を入れている様です。

投資基準による評価結果

評価用のデータソース

・概ねの数値情報はSBI証券の四季報情報から抽出
・四季報情報更新日は2021/3/19
・売上高等のPL指標は、2021/2期(予)と2022/2期(予)を比較
　（既に2021/2期の決算は終了していますが四季報情報が未更新の為、予測情報にて）

■PL指標
　・前期はコロナ禍による極端な落ち込みがあった為、2022年度の見込みは大幅増
　・前期の売上高はインターネット販売もありそこまで落ち込まなかったものの、コロナ対応として販促強化をしている事で利益面が大きく減収となった為、売上高と他項目で差が出ている。

■良好な点
　・ROAは高く、営業利益率も前期は低いもののコロナ前は10%超えをしており、両行。
　・自己資本比率が高い点も良い。
　・営業CFに対し、投資＆財務ＣＦのバランスも良い
　・決算傾向も上方修正が多く安心できる
　・全体的に財務状況の数値は好みの傾向になっている

■基準から外れている点
　・PERは基準より若干上。
　・営業利益率はかなり低い。但し、2021年度(コロナ禍)影響があり、コロナ以前は10%程。

注意点

　評価時点のSBI証券四季報情報では上述の評価結果になりますが、2021/4/13に会社IR情報から発表している2021年2月期決算補足説明資料では2022/2期の予測を下方修正していて、売上高見込みを前期比12.3%増の45億円としつつも、各段階利益(営業利益・経常利益・当期純利益)を全て0円としています。

この事の説明としては、新型コロナの感染再拡大によって今後の見通しが不透明である事、ブランドへの積極的な販売促進費の投資を行っていく方針である事、が挙げられています。

この下方修正によって表のPL指標関係の結果はかなり変わってきますので、どう捉えるかは投資する際の注意点として認識しておくようにしましょう。

上記の注意点はありますが、一方で私は次の様に考えて購入を進めました。
　①財務管理は信用できそうに見えていて決算傾向も上方修正型である事から、期中の販促含めて無茶はしすぎず、最終的には着地前に上方修正をすると予想。
　②財務状態はまだ余裕がある様に見えるので、利益見込みを０と置いたとしても今後の成長に向けて最大限販促に力を入れる姿勢はポジティブに捉えて良いと考えた。
　③コロナ禍で服飾は未だ打撃を受けていますが、ワクチン接種が上がり平常に戻った後は売上と株価は急速に回復すると見込んでいる。

<参考・私の投資基準の紹介>